क्या चुनाव वाले राज्यों में पूंजीगत व्यय पर ब्रेक लग गया है? क्या कहती है बैंक ऑफ बड़ौदा की स्टडी

बैंक ऑफ बड़ौदा के अध्ययन के अनुसार केंद्र इस वित्तीय वर्ष के लिए पूंजीगत व्यय लक्ष्य को पूरा करने की राह पर है. राज्यों के प्रदर्शन में व्यापक असमानता है लेकिन आगामी चुनावों ने पूंजीगत व्यय प्रक्रिया को पटरी से नहीं उतारा है.

मुंबई में एक दुकान के अंदर भारतीय मुद्रा नोट गिनता एक व्यक्ति/फाइल फोटो: रॉयटर्स

नई दिल्ली: बैंक ऑफ बड़ौदा के एक विश्लेषण में पाया गया है कि भारत की निवेश कहानी अभी भी सार्वजनिक क्षेत्र द्वारा संचालित होती दिख रही है, इस वित्तीय वर्ष में अप्रैल से सितंबर की अवधि में केंद्र और राज्य सरकार का पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) दोहरे अंकों में बढ़ रहा है.

विश्लेषण में यह भी पता चला है कि निजी क्षेत्र का निवेश न केवल धीमी गति से बढ़ा है – एकल अंकों में – बल्कि कुछ क्षेत्रों तक ही सीमित है और पांच राज्यों के चुनावों ने राजस्व व्यय के पक्ष में पूंजीगत व्यय प्राथमिकता को संतुलित नहीं किया है, जिसमें कल्याणकारी योजनाएं भी शामिल हैं.

बैंक ऑफ बड़ौदा ने पिछले सप्ताह इस वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में सरकारी पूंजीगत व्यय और निजी क्षेत्र के निवेश की स्थिति पर दो अलग-अलग अध्ययन प्रकाशित किए.

विश्लेषण में पाया गया कि केंद्र सरकार ने अप्रैल-सितंबर 2023 की अवधि में पूंजीगत व्यय पर 4.9 लाख करोड़ रुपये खर्च किए, जो कि वर्ष के लिए बजटीय 10 लाख करोड़ रुपये का 49 प्रतिशत है और पिछले वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में खर्च की गई राशि से 29 प्रतिशत अधिक है.

बैंक ऑफ बड़ौदा की रिपोर्ट में कहा गया है, “केंद्र 10 लाख करोड़ रुपये के अपने बजट लक्ष्य को पूरा करने की राह पर है.” रिपोर्ट के अनुसार, “कुल 23 राज्यों के लिए उपलब्ध आंकड़ों के आधार पर, राज्य पूंजीगत व्यय में इसी अवधि (अप्रैल-सितंबर 2023, पिछले वित्त वर्ष की समान अवधि की तुलना में) में 52.8 प्रतिशत की तेज वृद्धि हुई है.”

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हालांकि, भले ही राज्यों द्वारा पूंजीगत व्यय में तेजी से वृद्धि हुई है, यह अभी भी इन राज्यों द्वारा वर्ष के लिए बजट की गई राशि से काफी कम है.

आंकड़ों के मुताबिक, इन 23 बड़े राज्यों ने वित्त वर्ष 2024 में जहां 8.09 करोड़ रुपये के पूंजीगत व्यय का बजट रखा था, वहीं उन्होंने साल की पहली छमाही में इस राशि का 2.63 लाख करोड़ रुपये यानि 32.3 फीसदी खर्च किया है.

उन्होंने कहा, यह प्रदर्शन पिछले साल की तुलना में अभी भी बेहतर है, जब राज्यों ने वित्त वर्ष 23 की पहली छमाही में अपनी बजटीय राशि का केवल 25.2 प्रतिशत खर्च किया था.

रिपोर्ट में कहा गया है, “पूंजीगत व्यय का गुणक प्रभाव (मल्टिप्लायर इफेक्ट) माना जाता है, जो निजी निवेश में वृद्धि कर सकता है. अब तक, निजी निवेश की तस्वीर धुंधली बनी हुई है और इसलिए सरकार को इस मोर्चे पर भारी काम करने के लिए छोड़ दिया गया है.”

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निजी निवेश की रफ्तार सुस्त

निजी निवेश पर बैंक ऑफ बड़ौदा की दूसरी रिपोर्ट में कहा गया है, “जो तस्वीर उभर रही है वह यह है कि (निजी) निवेश व्यापक-आधारित नहीं है और यह बुनियादी ढांचे और होसपिटैलिटी और खुदरा जैसी कुछ सेवाओं पर केंद्रित है. लेकिन आधे से अधिक उद्योगों में अभी भी महत्वपूर्ण बदलाव आना बाकी है.”

रिपोर्ट में स्वीकार किया गया है कि निजी निवेश का आकलन करना मुश्किल है क्योंकि निजी क्षेत्र द्वारा जुटाए गए वित्त को देखने से पूरी तस्वीर नहीं मिलती है और निवेश घोषणाओं पर डेटा भी अस्पष्ट है.

उदाहरण के लिए, डेटा से पता चलता है कि इस वित्तीय वर्ष की अप्रैल-सितंबर अवधि के दौरान की गई 83 प्रतिशत निवेश घोषणाएं परिवहन, बिजली और रसायन क्षेत्रों से आईं, जिसमें परिवहन का योगदान 57 प्रतिशत था.

इसके बजाय, बैंक ऑफ बड़ौदा के विश्लेषकों ने तीसरा दृष्टिकोण अपनाया और देखा कि इस अवधि के दौरान सकल अचल संपत्ति और प्रगति पर पूंजी कार्य कैसे बढ़े हैं.

सकल अचल संपत्ति वह कीमत है जो एक कंपनी अपनी अचल संपत्तियों के लिए भुगतान करती है और प्रगति पर पूंजीगत कार्य नई अचल संपत्तियों के निर्माण पर खर्च की गई राशि है.

दोनों का संयोजन एक सटीक तस्वीर प्रदान करता है कि किसी कंपनी ने अपनी संपत्ति खरीदने या निर्माण पर कितना खर्च किया है और समय के साथ यह कैसे बदल गया है.

बैंक के विश्लेषण से पता चलता है कि 1,420 कंपनियों के प्रतिनिधि नमूने के पास मौजूद अचल संपत्तियों का स्टॉक सितंबर 2023 में मार्च 2023 के स्तर की तुलना में केवल 3.6 प्रतिशत बढ़ा है (यानी, वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में वृद्धि), और बस पिछले साल सितंबर के स्तर की तुलना में 7.9 प्रतिशत (साल-दर-साल वृद्धि).

जिन क्षेत्रों ने औसत से बेहतर प्रदर्शन किया उनमें से अधिकांश बुनियादी ढांचे के क्षेत्र में थे, जैसे कच्चा तेल, लोहा और इस्पात, निर्माण सामग्री, रसायन और पूंजीगत सामान.

दूसरी ओर, कई प्रमुख क्षेत्रों में निवेश वृद्धि देखी गई जो न केवल औसत से कम थी, बल्कि पिछले वर्ष के अपने प्रदर्शन से भी कम थी. इनमें बिजली, दूरसंचार, बैंक, ऑटोमोबाइल, स्वास्थ्य सेवा, आईटी, कपड़ा, कृषि, रियल्टी और प्लास्टिक उत्पाद शामिल हैं.

अध्ययन ने निष्कर्ष निकाला, “इसलिए यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि निवेश गतिविधि अभी तक व्यापक-आधारित नहीं है.” “यह सीमित क्षेत्रों में है. कुल हिस्सेदारी के संदर्भ में, अचल संपत्तियों के आकार के हिसाब से लगभग 43 प्रतिशत उद्योगों ने औसत से बेहतर प्रदर्शन किया. हालांकि, पांच प्रमुख क्षेत्र पीछे चल रहे हैं, जिनमें बिजली और दूरसंचार शामिल हैं.”

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निवेश में राज्यवार असमानता

राज्य सरकार के खर्च पर विश्लेषण से पता चला कि राज्यों के पूंजीगत व्यय के स्तर में बहुत असमानता थी.

रिपोर्ट में कहा गया है, “तेलंगाना ने इस साल पूंजीगत व्यय के मामले में उल्लेखनीय रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है और अपने वित्त वर्ष 2014 के लक्ष्य का 60.9 प्रतिशत पूरा कर लिया है, जो पिछले साल की समान अवधि के 26.5 प्रतिशत से काफी अधिक है.” वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में यह पिछले वर्ष की समान अवधि में किए गए खर्च से 190 प्रतिशत अधिक था.

आंध्र प्रदेश और एक अन्य चुनावी राज्य, मध्य प्रदेश, पूंजीगत व्यय के मामले में अन्य शीर्ष प्रदर्शनकर्ता थे. अप्रैल-सितंबर 2023 में आंध्र प्रदेश का पूंजीगत व्यय पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 142 प्रतिशत अधिक था, जबकि मध्य प्रदेश का पूंजीगत व्यय इसी अवधि की तुलना में 60.4 प्रतिशत अधिक था.

इन तीनों के अलावा, छह अन्य राज्यों ने वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में अपने बजटीय पूंजीगत व्यय का 30 प्रतिशत से अधिक हासिल किया: बिहार, केरल, तमिलनाडु, सिक्किम, हिमाचल प्रदेश और राजस्थान.

हालांकि, रिपोर्ट में कर्नाटक द्वारा पूंजीगत व्यय में गिरावट का विशेष उल्लेख किया गया है.

रिपोर्ट में कहा गया है, “प्रमुख राज्यों में कर्नाटक का प्रदर्शन चिंताजनक बना हुआ है.” “वित्त वर्ष 2014 की पहली छमाही में कर्नाटक द्वारा पूंजीगत व्यय में लगभग 32 प्रतिशत की गिरावट आई है. बीई (बजट अनुमान) के प्रतिशत के रूप में, वास्तविक पूंजीगत व्यय पिछले वर्ष की समान अवधि के 33.3 प्रतिशत की तुलना में 16.9 प्रतिशत कम है.”

हालांकि, रिपोर्ट स्वीकार करती है कि यह पूंजीगत व्यय को कम करने और इसके बजाय राजस्व व्यय पर ध्यान केंद्रित करने के कर्नाटक सरकार के रुख के अनुरूप है.

इसमें यह भी कहा गया है कि यह देखना एक सुखद संकेत है कि पांच राज्यों में आगामी चुनावों ने राजस्व व्यय के पक्ष में पूंजीगत व्यय की प्राथमिकता को पटरी से नहीं उतारा है, जिसमें सब्सिडी और “फ्रीबीज़” शामिल हैं.

रिपोर्ट के अनुसार, “इस तथ्य को देखते हुए कि वित्त वर्ष 2014 के लिए बजटीय पूंजीगत व्यय का लगभग 20 प्रतिशत हिस्सा रखने वाले पांच राज्यों में इस साल चुनाव होने जा रहे हैं, यह नोट करना उत्साहजनक है कि पूंजीगत व्यय तेज गति से जारी है और चुनाव से पहले अधिक राजस्व व्यय जैसी संभावित प्रवृत्ति के कारण नुकसान नहीं हुआ है.”

(संपादन: कृष्ण मुरारी)

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